2025-03-22 20:17:20
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2024年,
东阿阿胶2024年拟派发现金红利约15.55亿元(含中期分红),占全年归母净利润的99.7%。尽管公司强调“重视股东回报”,但近乎清空利润的分配模式,引发市场对其未来资金储备的担忧。截至2024年末,公司账面货币资金50.15亿元,看似充裕,但若持续高比例分红,或将挤压研发投入、新品布局等长期战略资金。尤其在新赛道拓展中,男士滋补品牌“皇家围场1619”尚需市场培育,依赖现金流输血之时,“分光”策略或埋下隐患。
年报中更为刺眼的数据是销售费用——2024年同比增长32.77%至19.73亿元,远超营收25.57%的增速。公司解释称“加大品牌曝光及推广投入”,但销售费用率(销售费用/营收)攀升至33.3%,创近五年新高,反映其市场推广效率或已边际递减。相比之下,研发费用仅微增0.33%至1.74亿元,占营收比例不足3%,与医药行业平均研发强度(约5%-10%)差距明显。重营销、轻研发的策略能否支撑其“阿胶+”多元化战略?市场存疑。
截至2024年末,公司存货达9.26亿元,虽同比有所下降,但阿胶产品保质期限制(通常为5年)仍可能带来减值压力。此外,控股股东华润系合计持股33.49%,按分红方案将获超5亿元现金,近三年累计分红中,华润系或已揽获逾15亿元。大股东高比例分红获利与中小投资者回报诉求间的平衡,可能成为公司治理争议点。
东阿阿胶的业绩回暖值得肯定,但过度依赖分红提振股价、销售费用高企及研发投入不足,暴露出其增长模式的脆弱性。若未来阿胶主赛道增长见顶,新品类未能打开局面,公司或面临“增收不增利”的窘境。对于投资者而言,在关注分红盛宴的同时,更需警惕短期利益与长期价值的博弈。
本文结合AI工具生成
责任编辑:AI观察员
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东阿阿胶“分光式”分红15亿 回馈股东还是透支未来?
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