2025-03-23 14:44:47
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界面新闻记者|田鹤琪
原标题:《“氢能第一股”卖身,能拯救连年亏损的业绩吗?》
氢能行业迎来一项重大资产重组,导致“氢能第一股”将易主。
3月12日,中国旭阳集团有限公司(01907.HK,下称旭阳集团)和
据天眼查显示,当前亿华通实际控制人为该公司董事长张国强,持股比例为15.73%。
本次交易标的旭阳氢能为旭阳集团旗下子公司,旭阳集团的控股股东为中国旭阳集团(香港)有限公司,实际控制人为杨雪岗。
2月26日,亿华通曾发布公告,正在筹划以发行股份的方式购买旭阳氢能的100%股权及资产并同时募集配套资金,因此自2月27日开市起开始停牌。
此次停牌前一个交易日,亿华通A股股价报收24.23元。由此计算,此次亿华通与旭阳集团的交易定价,折价了23.52%。
3月13日,亿华通复牌,当日股价报收26.2元,上涨8.13%。
亿华通成立于2012年,2020年在上海证券交易所科创板正式上市,被称为国内
该公司业务主要为燃料电池系统研发及生产,该产品主要应用于客车、物流车及重卡等商用车型。根据势银(TrendBank)统计数据,2024年中国燃料电池装机量为807.42MW。其中,亿华通装机量位居第一,占比20.8%。
“当前燃料电池企业普遍面临资金短缺的困境,寻求有力的合作伙伴成为生存与发展的关键。”3月13日,针对亿华通进行此次资产交易的原因,上海有色金属网氢能分析师史鑫对界面新闻分析称。
“对于亿华通来说,当前的燃眉之急还是先解决业绩亏损的问题。”史鑫认为。
虽然身为氢燃料电池龙头,亿华通的业绩并不乐观,过去五年均为亏损,总计亏损超9.64亿元。2020-2023年,该公司分别净亏损0.23亿元、1.62亿元、1.66亿元和2.43亿元。2024年,预计净亏损3.7亿-5.2亿元,亏损幅度扩大。
亿华通曾对此表示,燃料电池行业尚处于商业化的初期阶段,市场的产销规模总体偏�。�2024年国内燃料电池汽车产销量呈现同比下滑的态势,使得报告期内公司的营业收入较上年同期减少,且报告期内对应收款项计提的信用减值损失金额同比增加。
亿华通拟易主旭阳集团,一方面是看中对方的实力,另一方面也是双方在产业链上存在互补关系。
旭阳集团于1995年创立,2019年3月在港交所主板上市,以化工和焦炭为两大支柱产业,同时布局氢能产业及运营管理服务业务,并已成为京津冀地区规模较大的高纯氢供应商。该公司在2
史鑫表示,从资源整合的角度看,旭阳集团在氢气生产领域具有优势,这与亿华通能够形成良好互补。两者整合后,未来在制氢端及燃料电池端都有望增强竞争力。
此次纳入麾下的旭阳氢能,与亿华通属于氢能源产业链上下游关系。其主营业务为高纯氢和合成氨的生产、销售,综合能源站运营以及绿氢制备、液氢储运系统的研发及产业化应用。
亿华通也表示,重组将带动其产业发展“延链补链”,向产业链上游延伸,切入“制-储-运-加-研-用”产业端,预计旭阳氢能可为其提供具有成本优势的大规模氢气供应。
亿华通称,这一方面有望通过降低氢气价格、扩大用氢规模而从氢能产业上游降低氢燃料电池车的运营成本;另一方面,旭阳氢能的液氢储运技术即将落地,可有效扩大氢燃料电池车的运输半径,叠加现有的综合能源站布局和管道输运的建设规划,将促进公司产品的终端市场开拓,提升产品市场份额。
值得注意的是,旭阳氢能虽为盈利状态,但去年净利一度同比下滑61%。2023-2024年,该公司净利分别为5903万元、2314万元。
当前,氢气的储运问题是行业面临的一大难题。液氢储运则是实现降本的路径之一。
史鑫指出,当前生产液氢的成本约为30-35元/千克,采用槽车运输压缩后的液氢,在量大且运输距离远的场景下,成本约为15元/500公里,理论上比气态运输便宜。
但她同时指出,旭阳氢能在液氢应用方面的实际成效仍有待观察。在液氢领域,法国液化空气集团、林德集团以及中科富海等企业均已在国内展开布局,但目前氢气运输成本仍未实现大幅下降。
近年来,亿华通一直在向上中游领域发力。
上游制氢方面,该公司通过成立氢能科技公司,重点布局可再生能源与电解水制氢高效耦合技术,打造绿氢综合利用技术;启动了张家口、新疆等风光氢储综合一体化项目,通过可再生能源离网制氢,以期降低绿氢生产成本。
去年5月,该公司曾在投资者互动平台上回应称,其电解槽技术目前仍处于初步试验阶段,尚未实现批量交付。电解槽是电解水制氢的重要设备。
今年2月中旬,该公司表示已取得部分PEM电解槽相关的专利技术。其认为,PEM电解制氢系统具有启停时间短、变载速率快,适配可再生风光能源的波动性、间歇性,具有良好的发展前景。
在中游储运与加氢方面,亿华通已与北京市燃气集团等企业合作,打造京津冀地区的能源保障体系,涉及氢储运、加氢站建设等环节。
在史鑫看来,上述交易完成后,旭阳集团很可能会继续推动亿华通往PEM制氢设备方向发展。
她解释称,旭阳氢能目前拥有国内最大的工业氢产能,氢气纯度高,但其业务主要集中在工业氢领域。在能源转型趋势下,未来绿氢市场会更多增长潜力,但旭阳集团缺乏电解水制氢设备技术。
亿华通则在燃料电池领域有技术积累,其技术路线主要是传统的膜电极发电,与PEM电解水制氢技术在本质上并无太大差异,易于转型。
“目前PEM制氢系统成本仍较高。在国家政策导向,PEM开始走降本路线。旭阳集团具备资金能力,其自身化工业务也有消纳氢气的需求,预计会为亿华通在PEM制氢系统的研发和应用上提供支持。”史鑫称。
此次发布的预案显示,上述交易涉及的高纯氢生产、合成氨生产等部分资产,尚在旭阳集团旗下相关企业,需要进一步整合进入旭阳氢能。
拟注入旭阳氢能的资产主要包括年产10万吨合成氨生产线,6500标方/小时高纯氢生产线,5000标方/小时高纯氢在建产线,5吨/天液氢在建产线以及上述产线的配套设施等。
责任编辑:尉旖涵
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