在1月信贷、社融取得“开门红”双双创下历史新高后，机构预期2月信贷增速或小幅回落，在政府债券的支撑下，2月社融增速或回升。
具体看，对公贷款方面，2月末票据利率下行，显示信贷仍有一定“冲量”特征；尽管2月工作日数量较去年同期增加，但草根景气度指标低于去年同期，整体看信贷需求不强。1月国有大行贷款同比多增主要由于票据融资贡献，预计2月延续该特征；1月中小行信贷同比多增主要由于春节因素以及“早投放早受益”考量，1月开门红后，2-3月份中小行信贷或有所走弱。居民贷款方面，2月商品房成交数据显示房地产呈现“小阳春”态势，叠加春节错期因素影响，预计2月居民中长期贷款仍同比多增；居民消费需求未见明显恢复，预计2月居民短期贷款继续保持同比少增。
兴业研究预计2月新增贷款规模为11500亿元，对应的贷款同比增速为7.4%，信贷增速预计小幅回落。该机构指出，从票据利率来看，2月票据利率中枢较1月下行。2月中下旬以来票据利率整体回落，并且6个月票据利率与6个月NCD（同业存单）利率利差整体小幅扩大，反映信贷需求偏弱。从居民信贷来看，由于春节假期错位影响，2月估算的一、二手房成交面积同比录得51.2%，较上月上行52.0个百分点，预计居民信贷呈同比多增。从企业贷款来看，根据Wind统计，2月共发行特殊再融资债超过7800亿元，地方债务置换将拖累企业信贷读数。
政府债券有望继续支持2月社融增长。
新口径下M1将环比回升。
兴业研究预计M1同比增长2.7%，较上月上行2.3个百分点，春节假期错位下，M1同比预计上行，特殊再融资债发行提速也将进一步提振M1。M2方面，2月D
责任编辑：王馨茹