出品：新浪财经上市公司研究院
作者：君
近期，慧算账控股（下称“慧算账”）向港交所递交招股书，拟在港交所主板挂牌上市，独家保荐人为
招股书显示，慧算账近三年营收增速逐年放缓，累计亏损超9亿元，流动性趋紧，资产负债率高企……重重危机包围之下，上市募资已迫在眉睫。作为国内最大的中小微企业财税解决方案提供商，慧算账的市场占有率仅为0.5%，且客户数量与留存率双双下滑，在市场竞争日益激烈的背景下，能否保持现有地位尚是未知数。
官网显示，慧算账成立于2015年，致力于为中小微企业提供全面的财税解决方案，涵盖会计、发票、税务合规及综合财务管理，其核心产品为基于SaaS的智能财税系统（SATP系统）。
慧算账创始人张述刚毕业于青海大学医学院，主修临床医药学，并于1989年毕业。毕业后，张述刚并未继续在医疗领域深耕，而是选择“弃医从商”，投身于财税服务行业。
2005年12月至2014年7月，张述刚加入方欣科技有限公司，先后担任系统集成、售前技术支持、税务和营销中心等多个业务板块的总经理，最终成为该公司的执行副总裁。在此期间，他还担任了中国国家税务总局“金税三期”项目的总监，参与了政府电子税务系统的建模和设计，并带领团队负责起草了中国税务行业标准“金税三期工程纳税服务系统，第三方接入标准规范（试行）”。
创立慧算账后，张述刚担任公司的首席执行官，主要负责制定企业及业务策略，监督集团的管理、业务运营、日常财务管理及研发。
值得一提的是，慧算账股东阵容堪称豪华。2015年7月至2021年4月，公司完成九轮融资，累计募集资金超15亿元。其中小米通过上海骄锃持股15.15%，腾讯通过意像之旗持股8.86%，阳光人寿持股6.57%，元慧资本持股5.91%。此外，IDG资本、清控银杏、同渡资本、51信用卡、高成资本等也是慧算账的股东。
不过，据招股书披露，拉萨肯瑞等四名早期股东及舟山川融等A轮投资者已撤资，或对公司长期回报缺乏信心。
2021年SaaS赛道估值转向“盈利优先”，慧算账的亏损和高负债使其吸引力下降，D轮融资后再未获新融资。
根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年直接服务的中小微企业数量计，慧算账以20.18万家客户位居中国财税解决方案行业首位，市场份额0.5%。
然而，头顶“行业第一”光环的慧算账，仍在盈利能力、市场竞争和财务压力中挣扎。
据招股书披露，2022-2024年（下称“报告期”），慧算账分别实现营业收入5.16亿元、5.39亿元和5.51亿元，增速分别为48.8%、4.4%、2.3%，
尽管亏损幅度逐年收窄，毛利从2.68亿元增至3.53亿元，毛利率从51.99%升至64.07%，但
慧算账在招股书中坦言，若未来收入增长不足以抵消成本，公司存在“
在客户与市场拓展方面，慧算账也面临着重重挑战。
中国财政部数据显示，截至2023年6月30日，全国代账机构25673家，同比增长11.6%，小微企业代账市场规模10.7亿元，增长15.4%；中小企业总数超6000万户，60%依赖外部财税服务，2023年新增企业超900万家（国家市场监管总局数据），需求旺盛。
但中小微企业财税解决方案行业的
在这样的竞争格局下，公司直营模式下基于SaaS的解决方案的客户数量从2022年的21.19万家
客户流失已经在影响公司的收入增长，如果这种趋势持续下去，或进一步影响公司的盈利能力和市场竞争力。报告期内，公司核心业务“基于SaaS的解决方案”收入占比超80%，分别为4.53亿元、4.64亿元和4.59亿元，呈现先升后降趋势，
更何况，
即便市场地位属实，金蝶国际、
报告期，慧算账总资产从5.7亿元
其中，可赎回可转换优先股为主要负担，各报告期末分别为23.05亿元、24.55亿元和
与此同时，慧算账
责任编辑：公司观察