2025年3月7日，东方集团（600811.SH）再次以一字跌停，千万手卖单压顶，5个交易日，市值蒸发就超过50亿元。
这场风暴的导火索是证监会的一纸通报：初步查明其2020年至2023年财务信息严重不实，涉嫌重大财务造假，可能触及重大违法强制退市情形。
消息一出，市场哗然，近13万股东被套，民生银行、招商银行等金融机构合计近百亿贷款岌岌可危。
这家曾被誉为“东北民企标杆”的上市公司，以惊人的速度滑向退市深渊，讽刺的是，就在半年前，东方集团还上演过一场“末日狂欢”。
2024年7月至11月，其股价因“预重整”概念从0.66元飙升数倍。然而，当造假真相浮出水面，投机泡沫瞬间破裂，留下的是市值蒸发、债务爆雷与投资者的血本无归。
太阳底下没有新鲜事。东方集团与他的实控人张宏伟在既往的一连串操作，已经为今天的结局埋下伏笔。
1、从泥瓦匠到资本大佬
东方集团和张宏伟的故事始于1978年。
20岁出头的张宏伟宛如“初生牛犊”，带领一支50人的施工队从黑龙江农村来到哈尔滨，承接建筑工程项目。凭借“工期最短、造价最低、质量最高”的“三最优势”，东方建筑工程公司迅速崛起。
彼时正值改革开放初期，东北建筑市场的国企垄断的情况被逐步打破，民营资本进入需突破资质壁垒。张宏伟通过"质量优先+灵活付款"策略，打造了一个从泥瓦匠到资本大佬的神话。
1983年，其承建的黑龙江省联合办公楼以“7天一层楼”的速度创下“东北深圳速度”，成为张宏伟的成名作。1988年承建太阳岛宾馆时，张宏伟以"工程进度达30%后支付50%款项"的垫资模式承接项目，这在当时建筑业属于激进策略。为缓解资金压力，他甚至抵押个人房产向信用社贷款。
1999年，张宏伟投资2.3亿元在哈尔滨开设东北地区首家建材超市，引入"一站式采购"模式，颠覆传统建材市场。
在那个万元户都很稀有的时代，如此大手笔的操办意味着张宏伟此时已经是一方巨富。
张宏伟的野心不止于建筑行业。
1993年，张宏伟与卢志强、史玉柱等民营企业家联名向国务院提交《关于申请组建民营银行的报告》，1996年获批成立。为获得发起资格，他主动承诺"不向银行输送贷款"，并以东方集团名义提供10亿元信用担保。此后，其与刘永好、卢志强并称“民生三巨头”。
进军金融业后，张宏伟逐步成为资本大佬。
2、连续四年财务造假？
1994年东方集团登陆上交所，成为黑龙江首家上市民企。
2000年，张宏伟以2.23亿元受让民生银行1.3亿原始股，奠定其"金融教父"地位。民生银行上市后，张宏伟又大刀阔斧的在锦州港股权上进行博弈和布局。
这些操作使东方集团总资产三年翻番，但也埋下质押风险隐患。
鼎盛时期，张宏伟控股锦州港、联合能源，打造东方粮仓，形成"金融+农业+港口+能源"四大支柱，2013年总资产突破480亿元，张宏伟名列福布斯中国富豪榜。
张宏伟与他的东方集团也大刀阔斧的进行商业扩张：2000年后涉足现代农业、石油能源、房地产，形成七大产业板块，资产规模极速攀升。
然，其兴也勃，其亡也忽。
东方集团的财务状况如风雨中的孤舟飘摇不定。
从净利润来看，2020年，东方集团虽有2.40亿元入账，却同比锐减58.8%。进入2021年，形势急转直下，净亏损高达17.19亿元，相较于前一年，下降幅度超过800%。2022年，亏损额虽有所收窄至9.96亿元，同比减少42.08%，但仍深陷亏损泥沼。
而2023年，东方集团再亏15.57亿元！
营业收入同样不容乐观。2020年，东方集团营收为147.11亿元，尚实现了11.63%的同比增长。然而，2021年便降至137.29亿元，同比下滑6.68%。到了2022年，营收更是进一步缩水至112.65亿元，同比下降幅度达17.94%。
2023年，断崖式下滑至60.81亿元。
然而，这样难看的财务数据居然还是通过财务造假实现的。
根据证监会调查及媒体报道，东方集团通过三重手段构建财务骗局：一是虚构农业贸易网络，2022年伪造37亿元大豆交易，同一批货物倒手六次；二是利润"变脸术"，将2020-2023年实际亏损57亿元粉饰为盈利42亿元；三是债务"消失术"，少计存货减值、虚增资产估值，压缩真实负债率。
监管部门依据《重整纪要》第9条，认定其"不具备重整价值"。更讽刺的是，公司仍试图通过"海水提钾""国资接盘"概念炒作，最终被定性为"虚构重整预期"。
在上市的30余年里，东方集团通过股权融资累计募资近百亿元，然而分红寥寥，如今更是卷入财务造假和流动性枯竭的风波之中。
如果没有奇迹，东方集团的结局已经注定。
3、13万股民与金融机构的困局
2024年股价暴涨期间，股东户数从10万激增至约13万。东方集团卷入财务造假风波，也意味着这近13万个股东的财富将不同程度缩水，这场持续四年的骗局留给市场最终一地鸡毛。
除了散户，还有大量金融机构踩雷东方集团，其中首当其冲的是民生银行：2021-2024年6月底，东方集团及其关联企业在民生银行及附属公司的贷款余额分别为85.21亿元、88.37亿元、95.99亿元、74.04亿元。此外，根据豆包整理：招商银行、龙江银行等亦踩雷。
但是，张宏伟等大股东却借着股价炒作、质押套现等方式获利颇丰。
2023年，东方集团在经营业绩不佳、财务问题逐渐凸显的情况下，借“海水提钾”概念进行股价炒作。
公司对外宣称在海水提钾技术上取得重大突破，未来将形成大规模产能并带来巨额收益。这一消息迅速吸引市场关注，股价在短时间内被大幅拉升。但深入探究，该项目实际进展缓慢，多年来仅产出实验室样品，众多业内专家对其技术可行性存疑，认为短期内难以实现商业化量产。
截至2024年9月25日，张宏伟及其一致行动人合计持有东方集团股份1089915269股，占公司总股本的29.79%，而累计质押股份数量高达903721159股，质押比例达82.92%，这一比例远超常规水平。
多年来通过不断质押东方集团以及旗下如民生银行等重要资产的股权，张宏伟累计套现金额将是一个天文数字。
东方集团的崩塌，是资本市场三十年狂飙突进的缩影，张宏伟和东方集团的坠落印证了资本游戏的终极代价：没有实体根基的繁华，终是海市蜃楼；践踏规则者的归宿，唯有废墟。