周一早盘，美元指数一度跌破99关口，最低触及98.63，创2022年4月以来新低。美国总统特朗普的关税政策导致美国股债汇三杀，传统避险资产如美债和美元也不再受到青睐。上周特朗普连续批评美联储主席鲍威尔，并威胁解雇鲍威尔，进一步给美元带来负面影响。
在“美国例外论”式微、美元信用受损的情况下，全球投资者转向新兴市场本币债券。尽管收益率低于美元计价债券，但新兴市场本币债券今年至今的表现优于美元债。数据显示，新兴市场本币债券今年至今的回报率为3.2%，而新兴市场美元债同期回报率仅为0.7%。这意味着新兴市场本币债相对于新兴市场美元债的走势，录得2022年以来最强开局。
就债券收益率而言，新兴市场本币债平均收益率已降至4.03%，而新兴市场美元债平均收益率则高达7.1%，美国国债平均收益率为4.12%左右。仅4月至今，18个新兴经济体的一年期利率互换指数就下降了约15个基点，创下去年9月以来的最大月度跌幅。
研究和咨询公司GlobalDataTSLombard驻伦敦的新兴市场宏观战略董事总经理哈里森表示，新兴市场本币债跑赢美元债是一种不同寻常的情况。历史上风险较高的债券收益率反而低于以美元计价的债券，这可能是因为特朗普关税政策导致全球贸易动荡，且油价下跌冷却了许多新兴市场经济体的通胀。在此背景下，市场对新兴市场央行降息的预期提升。与此同时，由于特朗普关税政策反复无常给美元造成压力，美元债券表现不佳。基于美元疲软以及新兴市场央行将有更多空间降低政策利率的前景，哈里森更倾向于新兴市场本币债券，而非新兴市场美元债券。他还指出，美国经济放缓或衰退的可能性越来越大，对全球增长不利，可能会进一步激励新兴市场央行降息。